電力株・債券 - なでしこインベストメント

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電力株・債券の動きメモ

ご存知のように大地震の後、東京電力を始めとする電力株は「ボロボロ」になっているわけですが、どれぐらい「溶けてしまった」ものか株式時価総額を勘定してみました。単なる計算メモです。電力債の価格もチェックしてみました。

電力株

時価総額の単位は「億円」です。

電力株の動き（２０１１年）
	３月11日		３月31日			５月20日
会社名	株価	時価総額	株価	時価総額	3月11日からの増減	株価	時価総額	3月31日からの増減
9501・東京電力	2121	34,085	466	7,489	-26,596	367	5,898	-1,591
9502・中部電力	2129	16,244	1850	14,023	-2,221	1222	9,263	-4,760
9503・関西電力	2129	19,986	1811	17,000	-2,985	1331	12,495	-4,506
9504・中国電力	1725	6,401	1538	5,707	-694	1132	4,200	-1,506
9505・北陸電力	2035	4,280	1884	3,963	-318	1328	2,793	-1,169
9506・東北電力	1886	9,484	1405	7,066	-2,419	934	4,697	-2,369
9507・四国電力	2504	5,836	2263	5,162	-675	1644	3,750	-1,412
9508・九州電力	1878	8,905	1625	7,705	-1,200	1208	5,728	-1,977
9509・北海道電力	1754	3,776	1613	3,473	-304	1145	2,465	-1,008
9511・沖縄電力	4015	704	3800	666	-38	3195	560	-106
9513・J-POWER	2545	4,239	2562	4,268	28	1887	3,143	-1,124
合計		113,941		76,520	-37,420		54,992	-21,529

合計で見ると、地震の日からその月のうちに 3.7 兆円減りました。東電だけで 2.7 兆円近くです。３月末から直近までに更に 2.2 兆円近く失って、時価総額は半分以下になってしまいました。４月以降は、東電以外の減り方が痛いですね。

電力債

償還年限が10年前後のものを、証券業協会の売買参考統計値からピックアップしたものです。

2011年５月20日
銘柄名	償還期日	平均値複利	平均値単価	単価前日比	平均値単利
九州電力 411	20200525	1.263	101.11	0.19	1.256
中国電力 366	20200525	1.252	101.17	0.17	1.245
東北電力 454	20200525	1.414	99.79	0.17	1.416
北陸電力 260	20200525	1.256	109.12	0.17	1.207
東京電力 563	20200528	3.790	81.80	-1.43	4.165
関西電力 481	20200619	1.271	100.76	0.17	1.266
長期国債 308	20200620	1.021	102.41	0.21	1.010
長期国債 309	20200620	1.023	100.66	0.21	1.020
超長期国債 46	20200622	1.009	110.32	0.23	0.965
東京電力 565	20200624	3.660	81.98	-0.87	4.018
関西電力 482	20200724	1.285	99.17	0.17	1.289
中部電力 496	20200724	1.284	99.50	0.17	1.287
東京電力 547	20200724	3.672	86.67	-0.90	3.923
東京電力 566	20200729	3.675	81.01	-0.87	4.058
九州電力 412	20200825	1.287	98.36	0.25	1.297
中国電力 368	20200825	1.293	98.31	0.17	1.303
東京電力 568	20200908	3.694	80.16	-0.88	4.101
関西電力 483	20200918	1.308	98.66	0.18	1.316
電源開発 31	20200918	1.294	98.78	0.20	1.301
長期国債 310	20200920	1.057	99.49	0.22	1.060
長期国債 311	20200920	1.059	97.70	0.20	1.070
超長期国債 47	20200921	1.035	110.34	0.22	0.990
日本原子力発電 3	20200925	1.596	97.24	0.20	1.617
北海道電力 298	20200925	1.310	104.47	0.18	1.284
北海道電力 308	20200925	1.312	98.62	0.20	1.320
関西電力 484	20201023	1.315	97.00	0.18	1.334
九州電力 404	20201023	1.312	105.05	0.18	1.283
四国電力 274	20201023	1.313	97.47	0.21	1.328
中国電力 369	20201023	1.313	97.02	0.18	1.331
中部電力 497	20201023	1.322	97.03	0.18	1.340
北陸電力 297	20201023	1.314	97.01	0.20	1.332
九州電力 414	20201125	1.330	98.62	0.18	1.339
東北電力 456	20201125	1.500	97.13	0.17	1.520
関西電力 485	20201218	1.338	99.52	0.22	1.341
電源開発 32	20201218	1.334	99.56	0.21	1.336
長期国債 312	20201220	1.095	100.95	0.22	1.090
超長期国債 48	20201221	1.083	112.87	0.24	1.025
中国電力 370	20201225	1.340	99.50	0.18	1.343
北海道電力 310	20201225	1.347	99.45	0.21	1.350
電源開発 33	20210219	1.349	100.66	0.22	1.345
日本原子力発電 4	20210225	1.689	98.09	0.21	1.705
長期国債 313	20210320	1.124	101.63	0.22	1.115
長期国債 314	20210320	1.124	99.77	0.22	1.125
超長期国債 49	20210322	1.128	109.02	0.24	1.085
超長期国債 50	20210322	1.131	107.14	0.23	1.095
中国電力 330	20210325	1.362	106.77	0.23	1.322
北海道電力 290	20210423	1.378	106.58	0.23	1.338
超長期国債 51	20210621	1.145	108.12	0.24	1.105
四国電力 245	20210625	1.396	105.67	0.23	1.361
東京電力 556	20210716	3.950	80.74	-1.52	4.366
超長期国債 52	20210921	1.165	109.08	0.25	1.120
超長期国債 53	20211220	1.191	109.01	0.25	1.145
超長期国債 54	20211220	1.190	110.01	0.26	1.140

東電の社債だけ利回りが突出しているのがわかると思います。東北電力で国債＋0.40％前後、他社は+0.20～0.30％といったところでしょうか。地震以前に比べればリスクプレミアムは要求されているようですが、東電だけは投資不適格債のレベルです。

この日の債券市場は小じっかりだったのですが、東電は巨額損失を発表して社債価格は大幅下落しています。

東電債は償還まで１年に満たないものでも、利回りは２％の後半です。巨額の賠償金支払いといった目先のキャッシュフローが気にされているようです。

株式と債券を比較して

債券の価格で言えば、パニックにある東電は除いて、電力会社を取り巻いている既存の枠組みが変化する確率は低い、と見られているようです。株式の価格で言えば、将来的な変化が生じる確率を織り込んでいる過程の様にも見えます。それぞれの市場の都合もあるでしょうし、このへんは解釈する人によってまちまちだと思います。

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