2014年の大発会から2週間。年明け早々、米国をはじめ海外市場が軟調となったことから、日経平均株価はてんで冴えないスタートとなってしまいました。が、市場全体に良からぬムードが漂っているかといえば、年末時点ではやや微妙な感はあったものの、年が明けてみると、そう悪いことにはなっていないようです 。

図01は、昨年12月以降の各株価指数の動きです。これを見ると、12月半ばから年内受け渡し最終日の25日までと、それ以降の動向が明らかに違うことがわかります。12月25日までは、日経平均株価が強い動きをしていたのに対して、2部・新興市場の指数はそれ以前の流れがそのまま続いてダラダラ下げる展開でした。それが26日を境に形勢一転。2部・新興市場の指数は憑きモノが落ちたかのように急発進し、軟調と化した日経平均株価を後目に年明け以降も着々と上値を伸ばしています。日経平均株価は弱い中にありながらも、揚々たる年明けを迎えた投資家も少なくなさそうです。

では、どんな銘柄がいい年末年始をもたらしてくれたのか。12月26日の寄値から、その後の高値までの上昇率が75％超の銘柄をリストアップしてみました。

＜表―01＞

コード	銘柄名	業種	12/26 寄値	高値	日付	高値まで の上昇率
6955	ＦＤＫ	電気機器	96	282	1/9	193.8
7567	栄電子	卸売業	162	462	1/15	185.2
6400	不二精機	機械	104	284	1/16	173.1
6941	山一電機	電気機器	230	627	1/17	172.6
5121	藤倉ゴム工業	ゴム製品	660	1750	1/9	165.2
7824	オプトロム	その他製品	11	28	1/10	154.5
3444	菊池製作所	金属製品	1395	3390	1/17	143.0
6433	ヒーハイスト精工	機械	147	356	1/15	142.2
6487	積水工機製作所	機械	135	326	1/17	141.5
5781	東邦金属	非鉄金属	86	202	1/10	134.9
6881	キョウデン	電気機器	139	323	1/10	132.4
3772	ドリームバイザー・ホールディ	情報・通信	71000	164600	1/15	131.8
3837	アドソル日進	情報・通信	705	1600	1/7	127.0
7502	プラザクリエイト	サービス業	1200	2650	1/8	120.8
6993	アジアグロ−スキャピタル	電気機器	134	293	1/17	118.7
6669	シーシーエス	電気機器	189000	413000	1/17	118.5
6937	古河電池	電気機器	561	1220	1/9	117.5
2307	クロスキャット	情報・通信	300	650	1/17	116.7
6327	北川精機	機械	130	276	1/16	112.3
6855	日本電子材料	電気機器	359	757	1/15	110.9
1992	神田通信機	建設業	126	265	1/17	110.3
6150	タケダ機械	機械	135	281	1/16	108.1
6647	森尾電機	電気機器	137	284	1/15	107.3
3524	日東製網	繊維製品	125	258	1/16	106.4
2159	フルスピード	サービス業	954	1937	1/15	103.0
4026	神島化学工業	ガラス・土石製品	270	538	1/8	99.3
3666	テクノスジャパン	情報・通信	2873	5710	1/17	98.7
2345	システム・テクノロジー・アイ	情報・通信	630	1249	1/10	98.3
4752	昭和システムエンジニアリング	情報・通信	857	1680	1/6	96.0
3150	グリムス	卸売業	715	1400	1/17	95.8
6088	シグマクシス	サービス業	5340	10430	1/8	95.3
6323	ローツェ	機械	430	815	1/15	89.5
9514	ファーストエスコ	電気・ガス業	565	1068	1/16	89.0
6666	リバーエレテック	電気機器	601	1134	1/9	88.7
3328	ネットプライスドットコム	小売業	89500	168000	1/17	87.7
6907	ジオマテック	電気機器	1051	1965	1/10	87.0
6255	エヌ・ピー・シー	機械	230	430	1/14	87.0
3187	サンワカンパニ−	小売業	4530	8360	1/17	84.5
7777	スリー・ディー・マトリックス	精密機器	2840	5160	1/17	81.7
3113	Ｏａｋ　キャピタル	証券業	133	241	1/16	81.2
6340	澁谷工業	機械	1720	3080	1/10	79.1
9765	オオバ	サービス業	212	375	1/14	76.9
8789	フィンテック　グローバル	その他金融業	5210	9200	1/15	76.6
2405	フジコー	サービス業	522	920	1/17	76.2

小型株に短期爆上げ銘柄が続出しています。

このリストを一見して感じるのは、ふつう、この種のリストといえば、銘柄名がカタカナの新興株が多いものですが、このリストは漢字がやたらと目立つ、ということではないでしょうか。このリストの銘柄に限らず、たとえば2部・ＪＡＳＤＡＱ市場の高値更新銘柄を見ても、やはり漢字系の銘柄名が目につきます。どうやら、小型株の中でも社歴の長い、シブめの銘柄が人気を集めている模様です。

1月17日に過去1年来の高値を更新した2部上場銘柄の一例です。

図01のチャートに現れている通り、インデックスの中で2部指数がとりわけ好トレンドです。派手さのない銘柄が多い市場ですが、それが故に指数の動きがよいという見方もできます。現状、短期で値幅を狙いにいくとすれば、この辺りを意識しておくのがポイントのひとつかもしれません。

一方、好ましくない年末年始となってしまった銘柄も見てみましょう。

＜表―02＞

コード	銘柄名	業種	12/26 寄値	1/17 引値		1/17まで の騰落率
3739	コムシード	情報・通信	878	561		-36.1
4798	エル・シ−・エ−ホ−ルディン	サービス業	6	4		-33.3
1429	日本アクア	建設業	3825	3060		-20.0
6836	ぷらっとホーム	電気機器	1290	1033		-19.9
3679	じげん	情報・通信	1960	1571		-19.8
6085	ア−キテクツ・スタジオ・ジャ	サービス業	4650	3750		-19.4
6084	オウチ−ノ	サービス業	6000	4850		-19.2
3662	エイチーム	情報・通信	7650	6340		-17.1
3843	フリービット	情報・通信	2110	1764		-16.4
4777	ガーラ	情報・通信	258	220		-14.7
9983	ファーストリテイリング	小売業	44800	38630		-13.8
3723	日本ファルコム	情報・通信	1210	1057		-12.6
3294	イ−グランド	不動産業	4505	3940		-12.5
6086	シンプロメンテ	サービス業	1994	1754		-12.0
7992	セーラー万年筆	その他製品	52	46		-11.5
7836	アビックス	その他製品	193	173		-10.4
4704	トレンドマイクロ	情報・通信	3715	3350		-9.8
3622	ネットイヤーグループ	情報・通信	3250	2933		-9.8
5901	東洋製罐グル−プホ−ルディン	金属製品	2216	2002		-9.7
2724	インスパイアー	卸売業	582	526		-9.6
3810	サイバーステップ	情報・通信	2288	2075		-9.3
6954	ファナック	電気機器	19210	17435		-9.2
3863	日本製紙	パルプ・紙	2010	1832		-8.9
3083	シーズメン	小売業	905	825		-8.8
8697	日本取引所グル−プ	その他金融業	2987	2725		-8.8
3664	モブキャスト	情報・通信	1332	1217		-8.6
2121	ミクシィ	サービス業	7500	6860		-8.5
6767	ミツミ電機	電気機器	891	816		-8.4
8508	Ｊトラスト	その他金融業	1460	1339		-8.3
3046	ジェイアイエヌ	小売業	4425	4075		-7.9
9301	三菱倉庫	倉庫・運輸関連業	1649	1520		-7.8
3291	飯田グル−プホ−ルディングス	不動産業	2129	1963		-7.8
3110	日東紡	ガラス・土石製品	540	498		-7.8
4316	ビーマップ	情報・通信	1640	1515		-7.6
4585	ＵＭＮファ−マ	医薬品	3740	3455		-7.6
8692	だいこう証券ビジネス	証券業	991	916		-7.6

12月26日の寄値から1月17日の引値までの騰落率の低い銘柄です。12月26日以前の段階で大上昇していた新興株が多いのですが、225採用（銘柄名が太字）の、それも寄与度の高い銘柄も複数入っています。ファーストリテイリングやファナックの寄与度の高さはよく知られていますが、トレンドマイクロや東洋製罐、三菱倉庫なども比較的寄与度の高い銘柄です（東洋製罐や三菱倉庫については、『「先物主導」「高速取引」に翻弄されない　本気の＜株＞再入門』の中でその役割を紹介していますが、宝ＨＤやミツミ電機もその仲間銘柄です）。日経平均株価が年初からなかなか上がらない、下げるときには大きく下げる、という状況になっているのは、結局、このリストに入っている225採用銘柄の値動きによるところが多分にある、というわけです。

日経平均株価が右往左往の動きを続けている背景がわかったところで、今度は、これを売買に活かすことを考えてみましょう。

たとえば、トレンドマイクロの株価を調べてみると、「225先物が上昇した翌日は値下がりする」「225先物が下落した翌日は値上がりする」という、225先物の値動きに逆張り的な値動きをする傾向があります。

図04は、「225先物が前日比上昇ならばトレンドマイクロを大引けで買い」「225先物が前日比下落ならばトレンドマイクロを大引けで売り」という225先物の上げ下げをシグナルにした順張り売買を検証してみた結果です。累積パフォーマンスは右肩下がり。つまり、「225先物が上がったら、この銘柄を売る」「225先物が下がったら、この銘柄を買う」という、この検証とは正反対の逆張りポジションを取れば､累積パフォーマンスの推移は右肩上がりになる、ということです。

そこで、この銘柄とは対照的に、225先物に順張り型の値動きをする（つまり、225先物が上がると翌日値上がりする、225先物が下がると翌日値下がりする）傾向がある銘柄と、この銘柄を組み合わせてみます。

図05の緑のグラフが、Ｔ＆Ｄホールディングスを「225先物が上がったら買い」「225先物が下がったら売り」という、225先物をシグナルにした順張り売買をする一方で、トレンドマイクロは逆のポジションを取るという組み合わせ売買の検証結果です。要するに、225先物をシグナルにしたＴ＆Ｄホールディングスの順張りポジションをトレンドマイクロでヘッジする形ですが、Ｔ＆Ｄホールディングス単独の売買よりも、ヘッジをつけたほうがパフォーマンスは向上しています。

トレンドマイクロという銘柄は “ヘッジ役”してかなり使える銘柄で、Ｔ＆Ｄホールディングス以外にも同様の組み合わせ売買が有効と見られる銘柄が少なからずあります。具体的にどんな銘柄のヘッジに向いているのか。ヘッジする相手方の銘柄を探すときには、『株テクニカル情報』を参考にしてみてください。ポイントは３つあります。

1. 「各種指数との相関性」欄で、日経225の上昇・下落に対する相関性が高いこと
2. 「値動き分析」欄で、225先物の前日比上昇下落に対する値動きの「順張り度」が高いこと
3. 「高相関銘柄上位12」欄の「上昇下落率の高相関」リストに、225連動型のＥＴＦが入っていること

です。

以前、当欄でも紹介したように、2部指数は日経平均株価に先行して動く傾向があります。その2部指数はいま高値をどんどん更新している、ということは、いずれは日経平均株価も上向くだろう、という予測もできるわけですが、ただ、そうなるにしても、しばらく時間を要さないとも限りません。仮に、日経平均株価が現状のような動きを続けた場合には、この「トレンドマイクロでヘッジする」策を検討してみてはどうでしょうか。先物に引っ張られて個別銘柄が売り込まれる展開になっても、利益を確保する一策になると思います。

ところで、株価指数と個別銘柄の関係については、この年始にひとつ新しい注目材料が登場しています。日本証券取引所グループと日本経済新聞社が共同開発した「JPX日経インデックス400」の算出・公表がスタートしたことです。

既にこの新指数に連動する投資信託が設定されているほか、1月28日にはＥＴＦが2本上場します。さらに、真偽のほどはまだ不明ですが、年金資金のベンチマークとしてこの指数を採用するとか、現在ＴＯＰＩＸ運用されている日本株資金が、この指数運用に切り替わるといった話も出ています。となれば、どんな銘柄が指数に対して高い寄与度なのか、ＴＯＰＩＸや日経平均株価とどう違うのか等々、無関心ではいられない要素も多々出てきます。

この新指数に関しては、現在、日経平均株価やＴＯＰＩＸとの比較も含め、データをまとめています。近日中にフォロー情報でお知らせしますので、いましばらくお待ちください。