表紙ページの冒頭でも紹介したように、12年大納会から２月1日までの各インデックスのデータを見ると、東証マザーズ指数が突出して上昇しています。ちょうど１年前、１月半ばから市場全体の上げモードが鮮明になりましたが、そのときマザーズ指数は一人負け状態。同時期のパフォーマンスはマイナスでした。どうやら現在進行形の上げ相場は、昨年１月からの上昇とは様相は異なるようです。

この１か月の動向をセクター別に見てみましょう。

表１：セクター別パフォーマンス

東証33業種	騰落率
鉄鋼	16.08
医薬品	15.22
鉱業	14.23
海運業	12.92
輸送用機器	12.83
銀行業	11.73
サービス業	11.28
食料品	11.07
情報・通信業	10.25
卸売業	10.21
小売業	9.92
機械	9.91
金属製品	9.62
保険業	9.42
ゴム製品	9.33
陸運業	9.01
石油・石炭製品	8.82
倉庫・運輸関連業	8.77
精密機器	8.62
非鉄金属	8.10
化学	7.91
証券・商品先物取引業	7.14
電気機器	6.08
その他製品	5.24
建設業	3.23
不動産業	2.98
水産・農林業	2.95
繊維製品	2.90
その他金融業	2.81
パルプ・紙	1.13
空運業	0.63
ガラス・土石製品	0.30
電気・ガス業	-1.77

東証の33業種別指数です。最もパフォーマンスがよかったのは鉄鋼。次いで医薬品でした。医薬品セクターの銘柄には、日経平均やマザーズ指数に寄与度が高いものがあることから、それらが指数を押し上げた模様です。

ちなみに、当欄で以前紹介したように、昨年11月、12月の上昇局面では、証券やその他金融、不動産といったセクターが非常に強かったのですが、これらの先発組は、この１月は一休み状態でした。

今度は、個別銘柄を見てみます。

表２：上昇銘柄TOP５０　（1月4日・寄値→2月1日・引値）

コード	銘柄名	業種	騰落率	250掲載
8912	エリアクエスト	不動産業	352.3
7707	プレシジョン・システム・サイ	精密機器	272.5
2397	ＤＮＡチップ研究所	サービス業	256.5
4571	ナノキャリア	医薬品	192.8	*
3629	クロス・マーケティング	情報・通信	141.0
3744	サイオステクノロジー	情報・通信	134.6
7824	オプトロム	その他製品	133.3
2931	ユ−グレナ	食料品	131.7
2757	オストジャパングループ	小売業	127.3
6722	エイアンドティー	電気機器	126.8
3827	ジャパンインベスト・グループ	情報・通信	121.9
3325	ケンコーコム	小売業	113.8
4572	カルナバイオサイエンス	医薬品	105.9
4579	ラクオリア創薬	医薬品	104.5
2721	ジェイホールディングス	卸売業	103.4
2764	ひらまつ	小売業	97.7
3251	駐車場綜合研究所	不動産業	95.5
3750	セブンシーズホールディングス	情報・通信	93.8
2370	メディネット	サービス業	90.1
7774	ジャパン・ティッシュ・エンジ	精密機器	88.2
8998	ＳＢＩライフリビング	不動産業	88.0
2342	トランスジェニック	サービス業	86.1
4585	ＵＭＮファ−マ	医薬品	83.2
7647	音通	小売業	82.4
4404	ミヨシ油脂	食料品	81.0
9704	アゴーラ・ホスピタリティー・	サービス業	81.0
9385	ショーエイコーポレーション	倉庫・運輸関連業	81.0
8885	ラ・アトレ	不動産業	80.5
1407	ウエストホールディングス	建設業	79.8
3260	エスポア	不動産業	78.4
7833	アイフィスジャパン	その他製品	77.1
4573	アールテック・ウエノ	医薬品	74.5
8892	日本エスコン	不動産業	73.4
9698	クレオ	情報・通信	73.0
2479	ジェイテック	サービス業	71.8
2180	サニーサイドアップ	サービス業	71.2
4582	シンバイオ製薬	医薬品	71.1
4974	タカラバイオ	化学	70.8	*
3741	セック	情報・通信	70.4
4583	カイオム・バイオサイエンス	医薬品	70.2	*
3782	ディー・ディー・エス	情報・通信	69.6
8738	ひまわりホールディングス	証券業	69.1
3765	ガンホー・オンライン・エンタ	情報・通信	67.2	*
6072	地盤ネット	サービス業	67.1
2190	ＪＣＬバイオアッセイ	サービス業	65.7
1724	シンクレイヤ	建設業	65.2
3386	コスモ・バイオ	卸売業	65.2
8260	井筒屋	小売業	65.1
2122	インタースペース	サービス業	64.5

とにかく目立つのが、マザーズ上場のバイオ関連銘柄でしょう。これらの銘柄の事業が、実際にｉＰＳ細胞に関係してくるのか定かではないとしても、現状、市場の関心を集める対象になっていることは間違いありません。

新興株の魅力といえば、ひとつはボラティリティーの大きさ､値動きのよさにあります。取引が集まってくると、極めて短期間のうちに爆上げする例も珍しくありません。

ただし、逆のことが起きたときも早く、まさに“戻り待ちに戻りなし”の下げ方で、悪くすれば、買値の100分の１、あるいはそれ以下にも平気でなってしまいます。

そうした可能性がある新興株のトレンドの波にうまく乗る方策は何かないでしょうか。

まず、マザーズ指数を調べてみました。

図１は、それぞれをシグナルにした順張り売買を検証した結果です。たとえば、オレンジは「マザーズ指数の引値が前日比上昇ならば大引けにマザーズ指数をロング、前日比下落ならば大引けでマザーズ指数をショート」という想定売買の累積パフォーマンスの推移を表しています（マザーズ指数そのものを売買することはできませんが、値動きの性格を捉えるために、それが可能だとして検証しています）。グラフが右肩上がりを描いているということは、マザーズ指数の値動きは、「上がった日の翌日も上がりやすい」「下がった日の翌日も下がりやすい」という傾向が強いことを意味します。マザーズ指数に限らず、東証２部指数やジャスダック指数の値動きにも、同様の傾向が確認されます。

青は「日経平均先物が前日比上昇（下落）ならば、マザーズ指数をロング（ショート）」という、日経平均先物の値動きをシグナルにした順張り売買の検証結果です。、パフォーマンスの水準は落ちますが、推移は右肩上がり。つまり、マザーズ指数は「日経平均先物が値上がりすると、翌日上がりやすい」「日経平均先物が値下がりすると、翌日下がりやすい」傾向もあるということです。

注目したいのは、日経平均先物の移動平均をシグナルにした順張り売買もまたパフォーマンスが右肩上がりを描いている点です。赤のグラフは、「日経平均先物が、（日経平均先物自身の）100日移動平均よりも上（下）にあるときには、マザーズ指数をロング（ショート）」という順張り売買の結果を示しています。とくに09年以降、累積パフォーマンスは、推移が安定的です。

先物の100日移動平均をシグナルにした順張り売買のパフォーマンスが右肩上がりを描くというのは、「マザーズ指数は、日経平均先物の値動きよりも50日程度遅れて動く傾向がある」と解釈することができます。ただ、時として、日経平均と新興市場の株価指数の値動きの乖離が激しくなることがあります。2006年から2007年半ばにかけての局面がそうでした。その局面では、100日移動平均という長期のシグナルは逆効果になってしまう可能性があります。

図１の□で囲んである部分がそれに当たります。

「崩れはじめると早い。しかも派手」という新興株の性格からすると、もっと短い移動平均を使うほうが安全策かもしれません。たとえば、図１の緑は先物の10日移動平均をシグナルにした順張り売買ですが、なかなかの結果を出しています。マザーズ指数自身の上げ下げをシグナルにした場合よりもパフォーマンスの水準は低くなっていますが、シグナルの発生回数が少ないため、１トレードあたりの売買益は伸びます。

マザーズ指数そのものを売買することはできないので、その代替物で売買検証をしてみました。

マザーズ・コア上場投信の売買検証結果です。このＥＴＦ自身の前日比上昇・下落をシグナルにした順張り売買は、見ての通り、パフォーマンスは右肩下がりになってしまっています。対して、先物10日移動平均をシグナルにしたケースは、やや伸び悩み感はありますが、マザーズ指数をシグナルにした場合よりも良好な結果になっています。

ジャスダック銘柄を対象にしたＥＴＦについても同じように検証してみました。

先物10日移動平均だけをシグナルにするには不安がありますが、複数のシグナルを使う中の１つとして位置づけるには有力な候補になりそうです。なお、これら２つのＥＴＦは、このところ売買高も回復してきてはいますが、買い板と売り板が離れていることもあるので、成行注文は慎重にしたいところです。

ＥＴＦ以外の個別銘柄ではどうでしょうか。マザーズ上場銘柄からいくつかピックアップしてみました。非貸借銘柄は「買いシグナルが出たらロング」のみの検証です。

マザーズ市場の時価総額トップに躍進している銘柄です。マザーズ・コア銘柄でもあります。この銘柄の場合、先物の移動平均よりも、マザーズ指数や日経平均先物が「値上がりした、値下がりした」という単純なシグナルのほうがよい、という結果です。

かつて時価総額トップだった銘柄で、現在は2位です（マザーズ・コア銘柄）。この銘柄は、先物の10日移動平均が奏功しています。

話題のバイオ関連、時価総額３位の銘柄です（マザーズ・コア銘柄ではない）。とくに株価が爆騰する局面で順張り買いが大きくパフォーマンスを伸ばしていることがわかります。

昨年7月から堅調な上昇トレンドを描いている銘柄です。そのトレンドを反映して、いずれのシグナルの順張り買いもパフォーマンスは右肩上がりを描いていますが、先物10日移動平均が最も良好という結果となっています。

この銘柄はマザーズ指数の上げ下げのシグナルが効きそうです。

新興株はリターンが期待できる分、リスクも高いです。1月の実績で言うと、例えばナノキャリア（4571）のボラティリティーは年率換算で約200％近くありました。動きがおとなしかった吉野屋HD（9861）は４％ちょっとでしたので、ナノキャリアは吉野家の50倍近い激しい値動きであった、ということになります。

1月14日に発売した『＜厳選250銘柄＞株テクニカル情報2013年新春号』では、マザーズ指数との相関性や、日経平均先物の上げ下げに対する順張り・逆張り度なども掲載しています。表２のリストの中の「250銘柄」 に「*」と記載されてある銘柄は、今回の新春号に収録されています。注目している銘柄の攻略に、是非ともご活用ください！

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